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ETF 실현 가격

ETF 보유 BTC의 평균 취득 원가(cost basis)

속성값
카테고리ETF 분석
단위USD
해상도1d
자산BTC
등급베이직
API 엔드포인트GET /v1/etf/aggregate
필드etf_realized_price

개요​

ETF 실현 가격은 추적 대상 모든 ETF와 ETP가 현재 보유한 Bitcoin이 취득된 평균 가격, 즉 ETF 코호트의 취득 원가(cost basis)입니다. 이는 블록체인상의 모든 코인에 대해 같은 계산을 하는 온체인 Realized Price(실현 가격)의 ETF 버전입니다.

취득 원가는 펀드별로 가중평균원가법으로 추적한 뒤 합산합니다.

  • 펀드 이력의 첫날에는 보유량을 그날의 BTC 가격으로 평가합니다.
  • 펀드의 BTC 보유량이 늘어나면 새 코인을 그날의 BTC 가격으로 추가합니다.
  • 보유량이 줄어들면(환매 또는 BTC로 지급되는 운용사 수수료) 빠져나간 코인 비율만큼 펀드의 취득 원가를 줄이므로, 평균 원가는 변하지 않습니다.

합산 값은 펀드들의 취득 원가 합계를 이들이 보유한 총 BTC로 나눈 값입니다. 오래전에 매입한 코인은 원래의 원가를 유지합니다. GBTC의 보유량은 신탁 시절(2013년부터)부터, 그 밖의 모든 펀드는 이력의 시작부터 원가가 계산됩니다.

공식​

ETF Realized Pricet=∑fRCf,t∑fBf,t\text{ETF Realized Price}_{t} = \frac{\sum_{f} \text{RC}_{f,t}}{\sum_{f} B_{f,t}}

RCf,t={RCf,t−1+(Bf,t−Bf,t−1)×Ptif Bf,t>Bf,t−1RCf,t−1×Bf,tBf,t−1if Bf,t<Bf,t−1\text{RC}_{f,t} = \begin{cases} \text{RC}_{f,t-1} + (B_{f,t} - B_{f,t-1}) \times P_t & \text{if } B_{f,t} \gt B_{f,t-1} \\ \text{RC}_{f,t-1} \times \dfrac{B_{f,t}}{B_{f,t-1}} & \text{if } B_{f,t} \lt B_{f,t-1} \end{cases}

  • Bf,tB_{f,t} — 펀드 ff가 tt일에 보유한 BTC; PtP_t — tt일의 BTC 가격
  • RCf,t\text{RC}_{f,t} — 펀드의 실현 시가총액(USD 기준 취득 원가); 펀드의 첫날에는 RC=B×P\text{RC} = B \times P
  • 펀드가 BTC를 보유하지 않으면 값이 비어 있습니다

해석​

  • BTC 가격이 ETF 실현 가격보다 높음: ETF 보유자 전체가 수익 상태이며, 이는 대체로 환매 압력을 줄입니다.
  • BTC 가격이 ETF 실현 가격보다 낮음: ETF 보유자 전체가 손실 상태이며, 리스크 한도와 손실 회피 성향이 환매를 늘릴 수 있습니다.
  • 지지와 저항: 코호트의 취득 원가는 흔히 기준 수준으로 작용합니다. 보유자는 손익분기점 부근에서 추가 매수하고, 그 수준으로의 회복 과정에서 매도합니다.
  • 실현 가격 상승: 새로운 자금이 현재 평균 원가보다 높은 가격에 매수하고 있습니다.
  • 유출 시 안정: 환매는 평균 원가를 바꾸지 않으며, 새로운 가격에 매입된 BTC만 이를 움직입니다.

활용 사례​

  • 수익성 분석: BTC 가격과 비교해 ETF 코호트가 수익 상태인지 손실 상태인지 확인합니다.
  • 시장 구조: 온체인 Realized Price와 비교해 ETF 매수자가 평균적인 온체인 보유자보다 더 비싸게 샀는지 싸게 샀는지 확인합니다.
  • 펀드 비교: ETF 실현 가격 (펀드별)은 합산 값을 구성하는 각 펀드의 취득 원가를 보여줍니다.
  • 사이클 타이밍: BTC 가격이 다시 ETF 실현 가격 위로 회복하면 ETF 보유자가 수익 상태로 돌아왔음을 뜻합니다.

API 사용​

curl -H "Authorization: Bearer YOUR_API_KEY" \
  "https://api.blocklens.co/v1/etf/aggregate?start_date=2024-01-01&end_date=2024-12-31&limit=365"

관련 지표​