Перейти к основному содержимому

Реализованная цена ETF

Средняя цена приобретения (cost basis) BTC в ETF

СвойствоЗначение
КатегорияАналитика ETF
Единица измеренияUSD
Разрешение1d
АктивыBTC
ТарифBasic
Эндпоинт APIGET /v1/etf/aggregate
Полеetf_realized_price

Обзор​

Реализованная цена ETF — это средняя цена, по которой был приобретён Bitcoin, в настоящее время хранящийся во всех отслеживаемых ETF и ETP, то есть цена приобретения (cost basis) когорты ETF. Это аналог on-chain метрики Realized Price, которая рассчитывает то же самое для всех монет в блокчейне.

Цена приобретения отслеживается по каждому фонду отдельно методом средневзвешенной стоимости, а затем суммируется:

  • В первый день истории фонда его запасы оцениваются по цене BTC этого дня.
  • Когда запасы BTC фонда растут, новые монеты добавляются по цене BTC этого дня.
  • Когда они сокращаются (погашения или комиссии спонсора, уплачиваемые в BTC), cost basis фонда уменьшается пропорционально выбывшим монетам, поэтому его средняя стоимость не меняется.

Агрегированное значение — это сумма cost basis фондов, делённая на общий объём BTC, который они хранят. Монеты, купленные давно, сохраняют свою первоначальную стоимость: запасы GBTC учитываются с того времени, когда он был трастом (с 2013 года), а все остальные фонды — с начала их истории.

Формула​

ETF Realized Pricet=∑fRCf,t∑fBf,t\text{ETF Realized Price}_{t} = \frac{\sum_{f} \text{RC}_{f,t}}{\sum_{f} B_{f,t}}

RCf,t={RCf,t−1+(Bf,t−Bf,t−1)×Ptif Bf,t>Bf,t−1RCf,t−1×Bf,tBf,t−1if Bf,t<Bf,t−1\text{RC}_{f,t} = \begin{cases} \text{RC}_{f,t-1} + (B_{f,t} - B_{f,t-1}) \times P_t & \text{if } B_{f,t} \gt B_{f,t-1} \\ \text{RC}_{f,t-1} \times \dfrac{B_{f,t}}{B_{f,t-1}} & \text{if } B_{f,t} \lt B_{f,t-1} \end{cases}

  • Bf,tB_{f,t} — BTC, хранящийся в фонде ff в день tt; PtP_t — цена BTC в день tt
  • RCf,t\text{RC}_{f,t} — реализованная капитализация фонда (cost basis в USD); в первый день фонда RC=B×P\text{RC} = B \times P
  • Значение пустое, если фонды не хранят BTC

Интерпретация​

  • Цена BTC выше реализованной цены ETF: держатели ETF в целом находятся в прибыли, что обычно снижает давление погашений.
  • Цена BTC ниже реализованной цены ETF: держатели ETF в целом находятся в убытке; риск-лимиты и неприятие убытков могут усиливать погашения.
  • Поддержка и сопротивление: cost basis когорты часто служит ориентиром — держатели докупают вблизи точки безубыточности и продают при восстановлении цены к этому уровню.
  • Рост реализованной цены: новые деньги покупают по ценам выше текущей средней стоимости.
  • Стабильность при оттоках: погашения не меняют среднюю стоимость; её сдвигает только BTC, купленный по новым ценам.

Сценарии использования​

  • Анализ прибыльности: сравните с ценой BTC, чтобы понять, находится ли когорта ETF в прибыли или в убытке.
  • Структура рынка: сравните с on-chain Realized Price, чтобы понять, заплатили ли покупатели ETF больше или меньше среднего on-chain держателя.
  • Сравнение фондов: Реализованная цена ETF (по фонду) показывает cost basis каждого фонда, из которых складывается агрегированное значение.
  • Тайминг цикла: возвращение цены BTC выше реализованной цены ETF означает, что держатели ETF снова в прибыли.

Использование API​

curl -H "Authorization: Bearer YOUR_API_KEY" \
  "https://api.blocklens.co/v1/etf/aggregate?start_date=2024-01-01&end_date=2024-12-31&limit=365"

Связанные метрики​