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ETF実現価格

ETF保有BTCの平均コストベース（取得原価）

項目値
カテゴリETF分析
単位USD
解像度1d
資産BTC
プランBasic
APIエンドポイントGET /v1/etf/aggregate
フィールドetf_realized_price

概要​

ETF実現価格は、追跡対象のすべてのETFおよびETPが現在保有しているBitcoinが取得された平均価格、つまりETFコホートのコストベースです。ブロックチェーン上のすべてのコインについて同じ計算を行うオンチェーンのRealized Price（実現価格）のETF版にあたります。

コストベースはファンドごとに加重平均コスト法で追跡し、その後合算します。

  • ファンドの履歴の初日には、保有量をその日のBTC価格で評価します。
  • ファンドのBTC保有量が増えると、新しいコインをその日のBTC価格で加算します。
  • 保有量が減ると（償還、またはBTCで支払われるスポンサー手数料）、流出したコインの割合に応じてファンドのコストベースを減らすため、平均コストは変わりません。

集計値は、各ファンドのコストベースの合計を保有BTCの総量で割ったものです。昔に購入されたコインは当初のコストを維持します。GBTCの保有分は信託時代（2013年以降）から、その他のすべてのファンドは履歴の開始時点からコストが計算されます。

計算式​

ETF Realized Pricet=∑fRCf,t∑fBf,t\text{ETF Realized Price}_{t} = \frac{\sum_{f} \text{RC}_{f,t}}{\sum_{f} B_{f,t}}

RCf,t={RCf,t−1+(Bf,t−Bf,t−1)×Ptif Bf,t>Bf,t−1RCf,t−1×Bf,tBf,t−1if Bf,t<Bf,t−1\text{RC}_{f,t} = \begin{cases} \text{RC}_{f,t-1} + (B_{f,t} - B_{f,t-1}) \times P_t & \text{if } B_{f,t} \gt B_{f,t-1} \\ \text{RC}_{f,t-1} \times \dfrac{B_{f,t}}{B_{f,t-1}} & \text{if } B_{f,t} \lt B_{f,t-1} \end{cases}

  • Bf,tB_{f,t} — ファンド ff が日 tt に保有するBTC。PtP_t — 日 tt のBTC価格
  • RCf,t\text{RC}_{f,t} — ファンドの実現時価総額（USD建てのコストベース）。ファンドの初日は RC=B×P\text{RC} = B \times P
  • ファンドがBTCを保有していない場合は空になります

解釈​

  • BTC価格がETF実現価格を上回る：ETF保有者は全体として利益の状態にあり、償還圧力が低下しやすくなります。
  • BTC価格がETF実現価格を下回る：ETF保有者は全体として損失の状態にあり、リスク管理上の制限や損失回避により償還が増える可能性があります。
  • サポートとレジスタンス：コホートのコストベースは基準水準として機能することが多く、保有者は損益分岐点付近で買い増し、その水準への回復局面で売却します。
  • 実現価格の上昇：新たな資金が現在の平均コストを上回る価格で買っています。
  • 流出時も安定：償還は平均コストを変えず、新しい価格で購入されたBTCだけがそれを動かします。

ユースケース​

  • 収益性分析：BTC価格と比較し、ETFコホートが利益か損失かを確認します。
  • 市場構造：オンチェーンのRealized Priceと比較し、ETFの買い手が平均的なオンチェーン保有者より高く買ったか安く買ったかを確認します。
  • ファンド比較：ETF実現価格 (ファンド別)は、集計値を構成する各ファンドのコストベースを示します。
  • サイクルのタイミング：BTC価格がETF実現価格を再び上回ると、ETF保有者が利益の状態に戻ったことを示します。

APIの利用​

curl -H "Authorization: Bearer YOUR_API_KEY" \
  "https://api.blocklens.co/v1/etf/aggregate?start_date=2024-01-01&end_date=2024-12-31&limit=365"

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