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米国現物ETF実現価格

2024年1月以降の米国現物ETFの平均コストベース

項目値
カテゴリETF分析
単位USD
解像度1d
資産BTC
プランBasic
APIエンドポイントGET /v1/etf/aggregate
フィールドus_spot_realized_price

概要​

米国現物ETF実現価格は、米国上場の現物ETFが保有するBitcoinの平均取得価格を測定します。SECが現物Bitcoin ETFを承認した2024年1月10日の米国現物ETF時代の開始時点から算出されます。

グローバルETF実現価格（開始以来のすべてのETFを含む）とは異なり、この指標はすべての米国ETF BTC保有分を2024年1月10日に新たに開始したものとして扱います。その日、米国ETFの総BTC残高（クローズドエンド型トラストとしての年月から既に存在するGBTCの約621,499 BTCを含む）は1月10日のBTC価格（約$46,220）で評価されます。1月11日以降は、日次純フローが各日のBTC価格で評価され、通常通り累積されます。

なぜGBTCをリセットするのか？ GrayscaleのGBTCは2013年以来クローズドエンド型トラストとして実際のBTCを保有し、長年にわたり大きく異なる価格で保有量を蓄積してきました。その歴史的なコストベースは、現物ETFの競争、設定/償還メカニズム、または承認後の機関投資家環境のない、まったく異なる市場構造を反映しています。すべての米国ETF保有分をSEC承認日の価格にリセットすることで、この指標は、すべてが同じ規制枠組みの下で運営を開始した瞬間からの統一されたグループとしての米国現物ETFコホートのコストベースを反映するクリーンなベースラインを提供します。

計算式​

US Spot Realized Pricet=US Spot Cumulative Money FlowtUS BTC Holdingst\text{US Spot Realized Price}_{t} = \frac{\text{US Spot Cumulative Money Flow}_{t}}{\text{US BTC Holdings}_{t}}

ここで:

US Spot Cumulative Money Flowt=US BTC2024-01-10×$46,220+∑d=2024-01-11t(ΔUS BTCd×Priced)\text{US Spot Cumulative Money Flow}_{t} = \text{US BTC}_{2024\text{-}01\text{-}10} \times \$46{,}220 + \sum_{d=2024\text{-}01\text{-}11}^{t} (\Delta\text{US BTC}_{d} \times \text{Price}_{d})

  • US BTC2024-01-10\text{US BTC}_{2024\text{-}01\text{-}10}: SEC承認日の総米国ETF BTC（「シード」）
  • ΔUS BTCd\Delta\text{US BTC}_{d}: 米国ETF BTC保有量の日次変化（純フロー）
  • Priced\text{Price}_{d}: 日次BTC価格
  • 2024年1月10日より前の日付はNULLです

解釈​

  • BTC価格 > 米国現物実現価格: 米国現物ETF投資家は集合的に利益の状態です。これは償還リスクを低減し、追加流入を促す可能性があります。
  • BTC価格 < 米国現物実現価格: 米国現物ETF投資家は含み損を抱えています。これは重要なストレス水準です。機関投資家のリスクマンデートが償還の加速を引き起こす可能性があります。
  • 実現価格の上昇: 現在の平均を上回る価格で米国ETFに新規資本が流入しています。投資家がより高い水準で買う意欲があり、強気シグナルです。
  • 実現価格の下落: 純流出、またはより低い価格でのみの新規流入。弱気のポジショニングです。
  • グローバルETF実現価格との比較: 両者の乖離は、米国固有のダイナミクス（規制、マクロ）がグローバルETF投資家ベースと異なるかを明らかにします。

ユースケース​

  • 米国機関投資家の収益性: ETF時代のローンチ時のクリーンなベースラインから始まり、米国ETF投資家が利益か損失かを最も直接的に測定する尺度。
  • 償還リスク評価: BTC価格がこの水準に近づくか下回ると、米国ETFからの償還圧力の増加が予想されます。
  • サポート/レジスタンス水準: 米国現物実現価格は動的なサポート水準として機能します。機関投資家のコストベースが買い意欲を引き寄せるためです。
  • サイクル分析: GBTCのETF前のレガシーとは独立して、市場サイクルを通じて米国ETFコホートのコストベースがどのように進化するかを追跡する。

APIの利用​

curl -H "Authorization: Bearer YOUR_API_KEY" \
  "https://api.blocklens.co/v1/etf/aggregate?start_date=2024-01-01&end_date=2024-12-31&limit=365"

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