Ana içeriğe geç

Likidasyon Haritası Metodolojisi

Likidasyon haritası, kaldıraçlı perpetual vadeli işlem pozisyonlarının zorla kapatılmasının mevcut fiyata göre nerede yoğunlaştığını gösterir: fiyat her bir seviyeye düşerse kaç ABD doları tutarında long pozisyonun, her bir seviyeye yükselirse kaç dolarlık short pozisyonun likide edileceğini.

Blocklens, temelden farklı yöntemlerle oluşturulan ve her zaman ayrı etiketlenen iki harita yayınlar:

KaynakNedirCoinlerGeçmiş
Binance — modelBir tahmin. Binance pozisyonları açıklamaz; bu nedenle seviyeler, aşağıda açıklanan model ile herkesin erişebildiği açık faiz verisinden ve saatlik mumlardan yeniden oluşturulur.BTC, ETH, SOL, HYPE (USDⓈ-M perpetual'lar BTCUSDT, ETHUSDT, SOLUSDT, HYPEUSDT)2023-01-01'den itibaren; HYPE 2025-06-06'dan itibaren
Hyperliquid — gerçek pozisyonlarGerçek veriler. Hyperliquid pozisyonları ve likidasyon fiyatları herkese açıktır; bunları her pozisyon sahibi için okuyoruz.BTC, ETH, SOL, HYPE2025-07-29'dan itibaren

Harita Lab → Panolar → Blocklens Special → Liquidation Map altında bulunur.

Bu sayfanın büyük bölümü Binance modelini eksiksiz olarak belgeler — formüller, parametreler, kalibrasyon ve bilinen sınırlamalar — böylece herkes onu ücretsiz, herkese açık verilerden yeniden üretebilir. Hyperliquid kısmı karşılaştırma amacıyla açıklanmıştır.

Bir alım-satım sinyali değildir

Likidasyon haritası betimleyici bir araçtır; bir fiyat hedefi veya alım-satım sinyali değildir. Bkz. Kanıtlar ne söylüyor.

1. Harita nasıl okunur​

1.1 Kovalar​

Fiyat ekseni eşit genişlikte kovalara (fiyat bantlarına) bölünür. Mevcut haritada bir kova fiyatın yaklaşık %0,25'i kadardır ve 1, 2, 2,5 veya 5 × 10ⁿ şeklinde «yuvarlak» bir adıma yuvarlanır: mevcut fiyatlarda BTC için $250, ETH için $10.

Bir kovanın değeri, likidasyon fiyatı o kovaya düşen pozisyonların USD cinsinden büyüklüğüdür ve likidasyon fiyatı üzerinden değerlenir:

bucket USD=∑positions in bucket∣size in coins∣×liquidation price\text{bucket USD} = \sum_{\text{positions in bucket}} |\text{size in coins}| \times \text{liquidation price}
  • Long'lar mevcut fiyatın altında çizilir (fiyat düştüğünde likide edilirler), short'lar üstünde (fiyat yükseldiğinde).
  • Harita mevcut fiyatın ±%50'sini kapsar. Daha uzaktaki hacim çizilmez — çizilseydi kenar kovada birikip yanıltıcı bir zirve oluştururdu — ancak özette «aralık dışında» olarak raporlanır.
  • Kümülatif eğriler kovaları mevcut fiyattan dışarıya doğru toplar: $80K'daki long eğrisi, fiyat mevcut seviyeden $80K'ya düşerse likide edilecek long'ların toplam USD tutarıdır.
  • Zirveler (etiketli kümeler), her tarafta, aralarında en az fiyatın %3'ü kadar mesafe bulunan en büyük (en çok 5) kovadır.

1.2 Anlık görüntüler ve ısı haritası​

Günde bir harita vardır:

  • Binance modeli — günün 00:00 UTC itibarıyla durumu (önceki günün sonuna kadarki tüm saatlik verilerden oluşturulur).
  • Hyperliquid — en son günün verisi kendi taramamızdan gelir (UTC ile sabahın erken saatleri; tam zaman haritayla birlikte gösterilir); geçmiş, borsanın tam durumunun günlük arşiv anlık görüntülerinden gelir (bkz. §3.4); arşivde eksik olan günler yeniden oluşturulmuş tahminlerdir (§3.5).

Isı haritası bu günlük haritaları yan yana koyar: x — tarih, y — fiyat, renk — o günün haritasının o fiyata yerleştirdiği USD tutarı. Gerçekte yaşanmış likidasyonların bir kaydı değildir. Fiyat (ve dolayısıyla kova adımı) değiştiğinde günleri karşılaştırılabilir tutmak için ısı haritası satırları sabit, mutlak bir ızgara kullanır: BTC $500, ETH $20, SOL $0,5, HYPE $0,25; her günün fiyatının ±%50'si içinde. Fiyat çizgisi üstte çizilir.

2. Binance — model​

2.1 Neden bir model​

Binance toplam açık faizi, işlemleri ve mumları yayınlar; ancak tekil pozisyonları, giriş fiyatlarını veya kaldıracı yayınlamaz. Bu nedenle herhangi bir Binance likidasyon haritası — bizimki ya da üçüncü bir tarafınki — bir modeldir: pozisyonların ne zaman, hangi fiyattan, hangi tarafta, hangi kaldıraçla açıldığına ve nasıl ortadan kalktığına dair bir varsayım. Bizim modelimiz bu varsayımların her birini açıkça ortaya koyar.

Kısaca fikir şu: açık faizin arttığı her saatte yeni kontratlar o saatin tipik fiyatına yerleştirilir ve taker alım payı kullanılarak long ve short olarak bölünür; her taraf sabit bir kaldıraç dağılımına yayılır ve bu dağılım giriş fiyatlarını likidasyon fiyatlarına dönüştürür. Açık faizin düştüğü her saatte tüm açık pozisyonlar orantılı olarak küçülür. Her saatte mumun fiyat aralığı ulaştığı seviyeleri siler — bu pozisyonlar likide edilmiştir.

2.2 Girdiler​

Tüm girdiler ücretsiz ve herkese açıktır.

GirdiKaynakNasıl kullanılır
Saatlik mumlar (açılış, en yüksek, en düşük, kapanış, hacim, taker alım hacmi)data.binance.vision futures/um/monthly/klines/<SYMBOL>/1h (geçmiş aylar) ve …/daily/klines/<SYMBOL>/1h (içinde bulunulan ay)tipik fiyat, taker alım payı, seviyeleri silen fiyat aralığı
5 dakikada bir açık faiz (coin cinsinden)data.binance.vision futures/um/daily/metrics/<SYMBOL>her saatin sonundaki açık faiz
Canlı kuyruk (henüz arşivlenmemiş saatler)Binance REST /fapi/v1/klines (1h) ve /futures/data/openInterestHist (periyot 1h)anlık görüntüden önceki son saatler için aynı alanlar

Her tt saati için model şunları kullanır:

  • Tipik fiyat Pt=(Ht+Lt+Ct)/3P_t = (H_t + L_t + C_t) / 3 — saat için temsilî tek bir giriş fiyatı.
  • Taker alım payı bt=taker-buy volumet/volumetb_t = \text{taker-buy volume}_t / \text{volume}_t (hacim sıfırsa 0,5) — saatin hacmi içinde alıcının agresif taraf (piyasa emri) olduğu pay.
  • Saat sonundaki açık faiz OItOI_t — saat içindeki son geçerli 5 dakikalık kayıt.

Günlük arşiv yaklaşık bir gün gecikmeyle yayınlanır. Son arşivlenmiş günden sonraki saatler REST API'den alınır; böyle bir canlı kuyrukla oluşturulan harita, arşiv yayınlandığında (bir hafta içinde) arşivden yeniden oluşturulur; bu nedenle en yeni gün hafifçe değişebilir.

2.3 Yeni pozisyonlar​

Açık faiz saat boyunca arttıysa, ΔOIt=OIt−OIt−1>0\Delta OI_t = OI_t - OI_{t-1} > 0, yeni kontratlar PtP_t fiyatından açılır. Her yeni kontratın bir long ve bir short bacağı vardır, ancak iki bacak aynı likidasyon riskini taşımaz: agresif taraf (piyasa emirleriyle likidite alan — genellikle kaldıraçlı spekülatörler) tam olarak sayılır, pasif taraf (piyasa yapıcılar, hedge yapanlar) ise saatin dengesizliği oranında azaltılır:

new longst=ΔOIt⋅min⁡(1, 2bt),new shortst=ΔOIt⋅min⁡(1, 2(1−bt))\text{new longs}_t = \Delta OI_t \cdot \min(1,\ 2 b_t), \qquad \text{new shorts}_t = \Delta OI_t \cdot \min(1,\ 2 (1 - b_t))

Dengeli bir saatte (bt=0.5b_t = 0.5) her iki taraf da ΔOIt\Delta OI_t'nin tamamını alır. bt=0.6b_t = 0.6 olduğunda (alıcılar daha agresif) long'lar ΔOIt\Delta OI_t, short'lar 0.8 ΔOIt0.8\,\Delta OI_t alır. Hiçbir taraf açık faizdeki artışı asla aşmaz.

2.4 Kaldıraç dağılımı ve likidasyon fiyatı​

Her tarafın yeni kütlesi, sabit ağırlıklarla sekiz kaldıraç seviyesine yayılır:

Kaldıraç LL3×4×5×10×20×25×50×100×
Ağırlık11331111
Kütle payı%8,3%8,3%25%25%8,3%8,3%8,3%8,3

Ağırlıklar kalibre edilmiştir, bkz. §2.8. PP fiyatından LL kaldıraçla açılan bir pozisyonun likidasyon fiyatı izole marjin yaklaşımıyla hesaplanır:

long: P⋅(1−1L+mmr),short: P⋅(1+1L−mmr)\text{long: } P \cdot \left(1 - \frac{1}{L} + mmr\right), \qquad \text{short: } P \cdot \left(1 + \frac{1}{L} - mmr\right)

burada mmrmmr, sembolün ilk (en küçük pozisyon) kademesinin sürdürme teminatı oranıdır:

SembolmmrmmrKullanılan kaldıraçlar
BTCUSDT%0,4sekizinin tümü
ETHUSDT%0,5sekizinin tümü
SOLUSDT%0,5sekizinin tümü
HYPEUSDT%1,03–50× (100× yok)

SOL ve HYPE oranları Binance'in ilk kademe oranlarıdır (herkese açık kaldıraç kademeleri, 2026-10-21'de kontrol edildi). ETH için model, kalibre edildiği değer olan %0,5'i korur; oysa Binance'in ilk kademesi bugün %0,4'tür. Sembolün ilk kademede izin verdiği maksimumun üzerindeki kaldıraçlar çıkarılır ve kalan ağırlıklar yeniden normalize edilir: HYPEUSDT en fazla 75× izin verir, bu yüzden toplamı 11 olan ağırlıklarla 3–50× arasındaki yedi seviyeyi kullanır.

$100.000'dan açılan 10× bir long, $100.000 × (1 − 0,1 + 0,004) = $90.400'da likide edilir.

Kütle (coin cinsinden), likidasyon fiyatını içeren kovaya eklenir.

2.5 Kapanış: düşen açık faiz​

Açık faiz saat boyunca düştüyse, ΔOIt<0\Delta OI_t < 0, bazı pozisyonlar kapatılmıştır — ancak veriler hangilerinin kapatıldığını söylemez. Model, her iki tarafta ve her seviyede tüm açık pozisyonları orantılı olarak kapatır:

mapt=mapt−1⋅OItOIt−1\text{map}_t = \text{map}_{t-1} \cdot \frac{OI_t}{OI_{t-1}}

Açık faizin değişmediği saatler haritayı olduğu gibi bırakır.

2.6 Likidasyon: fiyat seviyeleri siler​

Her saat, saatin yeni pozisyonları eklenmeden önce, mum fiyatın saat içinde ulaştığı seviyeleri siler:

  • saatin en düşük fiyatında veya üzerindeki tüm long kovaları sıfırlanır;
  • saatin en yüksek fiyatında veya altındaki tüm short kovaları sıfırlanır.

Bu pozisyonlar likide edilmiş kabul edilir. Bu nedenle bir saatin yeni pozisyonları ilk olarak bir sonraki saatin mumuna maruz kalır: bir saat içinde işlemlerin sırası bilinmez, dolayısıyla tipik fiyattan açılan bir pozisyon aynı saatin bir fitili tarafından silinmez.

2.7 Pencere ve 180 günlük ısınma​

DD gününün haritası (DD gününün 00:00 UTC itibarıyla durumu), 181 takvim gününün saatlik verilerinden oluşturulur: [D−181, D−1][D - 181,\ D - 1] — 180 günlük bir pencere artı son gün, 4.344 saat. Model, pencerenin başında boş bir haritayla başlar ve sona kadar saat saat ilerler. İlk saat yalnızca referans açık faizi belirler.

Neden 180 gün. Model, penceresinden önce açılmış pozisyonlar hakkında hiçbir bilgiye sahip değildir; bu nedenle pencere, sonucun ona bağlı olmayı bırakacağı kadar uzun olmalıdır. Harita, giriş (yeni pozisyonlar) ile iki azalma süreci (açık faizin her düşüşünde orantılı kapanış, her fiyat hareketiyle silinme) arasındaki bir dengedir. Eski pozisyonlar yalnızca açık faiz artmaya devam ettiyse ve fiyat seviyelerine hiç ulaşmadıysa hayatta kalır; bu yüzden ağırlıkları yaşla birlikte azalır. Bunu doğrudan test ettik: 2026-10-03 haritasında 180 ila 730 günlük pencereler aynı profili verirken, 30 günlük bir pencere yakınsamış haritada bulunan pozisyonların yaklaşık %39'unu kaçırır. 2026-10-04'ün 90 günlük ve 180 günlük haritaları, BTC ve ETH için her iki tarafta aynı üç en büyük kümeye sahiptir. Bu nedenle birkaç kısa pencereli varyant yerine 180 günlük ısınmaya sahip tek bir harita yayınlanır.

Bağımsız bir referans noktası olarak: gerçek pozisyon yaşlarının gözlemlenebildiği Hyperliquid'de, geçmiş veriye uydurulan pozisyon hayatta kalma eğrisi S(t)=0.32 e−t/2.1+0.68 e−t/86S(t) = 0.32\,e^{-t/2.1} + 0.68\,e^{-t/86}'dır (tt gün cinsinden) — pozisyonların yaklaşık %8'i 180 gün sonra, yaklaşık %1'i bir yıl sonra hâlâ açıktır.

180 günden eski pozisyonlar. Pencereden önce açılmış pozisyonlar haritada hiç yer almaz — model onları 181. günde «düşürmez», onları hiç görmemiştir. Çalışma varsayımı, bu yaşa geldiklerinde çoğunun ortadan kalkmış olduğudur: açık faizin çok sayıdaki düşüşüyle orantılı olarak kapatılmış ve/veya fiyat seviyelerini geçtiği için silinmiş. Bu bir model sınırlamasıdır: gerçekten uzun ömürlü pozisyonlar — örneğin mevcut fiyatın çok altında açılmış düşük kaldıraçlı long'lar ya da aylarca açık kalan hedge ve basis-trade bacakları — çoğunlukla haritanın uzak, düşük kaldıraçlı kısmında olmak üzere, olduğundan az temsil edilir.

Yeni listelenen semboller: ısınma tamamlanmadı. Tam bir pencere 181 tam günlük veri gerektirir. HYPEUSDT, Binance vadeli işlemlerinde 2025-05-30'da gün içinde listelendiği için listeleme gününün verisi eksiktir. Haritaları 2025-06-06'dan itibaren (ilk veri haftasından sonra) yayınlanır, ancak pencere dolana kadar model yalnızca listelemeden bu yana geçen günleri görmüştür. Bu tür haritalar «ısınma tamamlanmadı» olarak işaretlenir (haritanın kalite verilerinde: warmup_complete = false ve modelin gördüğü tam gün sayısı olan warmup_days). Yalnızca listelemeden bu yana açılmış pozisyonları içerirler ve kısa pencereli bir harita gibi uzak, düşük kaldıraçlı seviyeleri olduğundan düşük gösterirler. Bu durum 2025-06-06 … 2025-11-27 dönemine ait 175 HYPE haritası için geçerlidir. İlk tam pencere 2025-05-31 … 2025-11-27'dir (181 gün); dolayısıyla HYPE haritaları 2025-11-28'den itibaren tam pencereye sahiptir. BTC, ETH ve SOL'ün 2019–2021'den beri arşivleri vardır; bu nedenle 2023-01-01'den bu yana yayınlanan her gün tam pencereye sahiptir.

2.8 Kaldıraç ağırlıklarının kalibrasyonu​

Kaldıraç ağırlıkları, modelde veriye uydurulan tek parametrelerdir. Binance BTC/USDT perpetual'ının herkese açık likidasyon haritalarına (üçüncü taraf modeller) göre kalibre edilmişlerdir — bu haritaların doğru olduğu iddiasıyla değil, bir kalibrasyon hedefi olarak:

  • referans haritalarda 9 tarihte (Ocak–Ağustos 2026, 1 aylık ve 3 aylık pencereler) belirgin 30 long likidasyon seviyesi işaretlendi;
  • harita ağırlıklara göre doğrusal olduğundan, her kaldıracın haritası bir kez hesaplandı ve ağırlıklar bir ızgara aramasıyla bulundu;
  • sonuç: 30 referans seviyenin %81'i, modelin en büyük altı zirvesinden birinin ±%1'i içinde yer alır; rastgele seçilen altı seviye ise ortalamada %27 isabet sağlar (99. yüzdelik dilim %46).

Kalibrasyon sonucunda anlamlı bir yapı ortaya çıkar: büyük kümeler, piyasanın uzun süre kaldığı fiyat bölgelerinden 3–10× kaldıraçla açıklanır (2026-08-04'te $57,7K / $51,5K / $48,3K / $42,7K'daki referans seviyeler, yaklaşık $64K'dan 10× / 5× / 4× / 3×'e karşılık gelir).

2.9 Veri kalitesi​

Geçersiz açık faiz kayıtları. Binance arşivi açık faiz = 0 olan hatalı kayıtlar içerir (BTC ve ETH, 2023'ten bu yana yaklaşık 20 günde — örneğin BTCUSDT'de 2026-10-15, 13:40–14:40 UTC ve 2024-07-09…15). Olduğu gibi kabul edilirse, böyle bir kayıt açık faizde −%100'lük bir düşüş anlamına gelir: 2.5. adım tüm haritayı sıfıra ölçekler ve bir sonraki saat onu tek bir saatlik girişten yeniden kurar. 2026-10-15 hatasında bu, sonraki günler için BTC haritasını yaklaşık $4,4B'den $1B'nin çok altına çökertir. Bu nedenle:

  • ≤ 0, sayısal olmayan veya sonlu olmayan açık faiz kayıtları atlanır;
  • geçerli kaydı olmayan bir saat eksik kabul edilir: o saatte hiçbir pozisyon açılmaz veya kapatılmaz (mum yine de seviyeleri siler) ve bir sonraki geçerli saat son geçerli saatle karşılaştırılır.

Kalite kapısı. Pipeline her harita için, 181 günlük saat ızgarasının tamamı üzerinden beklenen saatleri, eksik mumları, en uzun boşluğu ve açık faizi olmayan saatleri sayar. 3 mumdan fazlası veya 24 saatten fazla açık faiz verisi eksikse, gün yayınlanmaz (yanıltıcı bir harita yerine boşluk olarak gösterilir). 2023-01-01'den bu yana tüm geçmişte hiçbir pencerede eksik mum yoktur ve en kötü pencerede açık faizi olmayan 10 saat vardır; dolayısıyla her gün kapıdan geçer.

Diğer ayrıntılar: 2025'ten bu yana bazı arşivlerin zaman damgaları mikrosaniye cinsindendir ve normalize edilir; mükerrer mumlar çıkarılır.

2.10 Sözde kod​

# inputs: hourly candles kl[t] = {high, low, close, volume, taker_buy} for the 181-day window,
#         oi[t] = last valid 5-minute open interest of hour t (missing if none)
LEVERAGE = {3: 1, 4: 1, 5: 3, 10: 3, 20: 1, 25: 1, 50: 1, 100: 1}
MMR = {"BTCUSDT": 0.004, "ETHUSDT": 0.005, "SOLUSDT": 0.005, "HYPEUSDT": 0.01}[symbol]
MAX_LEVERAGE = {"BTCUSDT": 150, "ETHUSDT": 150, "SOLUSDT": 100, "HYPEUSDT": 75}[symbol]
lev = {L: v for L, v in LEVERAGE.items() if L <= MAX_LEVERAGE}
w = {L: v / sum(lev.values()) for L, v in lev.items()}

longs, shorts = Buckets(), Buckets()              # coins per price bucket
prev_oi = None
for t, c in enumerate(kl):
    longs.zero_at_or_above(c.low)                 # liquidated during hour t
    shorts.zero_at_or_below(c.high)
    cur = oi.get(t)
    if cur is None or cur <= 0:                   # missing / glitch: skip the hour
        continue
    if prev_oi is not None:
        d = cur - prev_oi
        if d < 0:                                 # positions closed proportionally
            longs.scale(cur / prev_oi); shorts.scale(cur / prev_oi)
        elif d > 0:                               # new positions at the typical price
            p = (c.high + c.low + c.close) / 3
            b = c.taker_buy / c.volume if c.volume > 0 else 0.5
            for L in w:
                longs.add(p * (1 - 1 / L + MMR), d * w[L] * min(1, 2 * b))
                shorts.add(p * (1 + 1 / L - MMR), d * w[L] * min(1, 2 * (1 - b)))
    prev_oi = cur

mark = kl[-1].close
map_usd = {bucket: coins * bucket.mid for bucket, coins in longs.below(mark) + shorts.above(mark)}

Canlı ortamdaki uygulama ayrıca sayısal hassasiyet için ölçek faktörünü yeniden normalize eder ve silme sırasında yalnızca en dıştaki boş olmayan kovalar arasında ilerler; çıktı aynıdır.

2.11 Uygulamalı örnek​

BTCUSDT'de tipik fiyatın $100.000 olduğu, açık faizin 1.000 BTC arttığı ve taker alım payının b=0.6b = 0.6 olduğu bir saat düşünelim. Yeni long'lar = 1.000 × min(1; 1,2) = 1.000 BTC, yeni short'lar = 1.000 × min(1; 0,8) = 800 BTC.

KaldıraçAğırlıkLong'lar, BTCLong likidasyon fiyatıLong'lar, USDShort'lar, BTCShort likidasyon fiyatıShort'lar, USD
3×1/1283,3$67.067$5,59M66,7$132.933$8,86M
4×1/1283,3$75.400$6,28M66,7$124.600$8,31M
5×3/12250,0$80.400$20,10M200,0$119.600$23,92M
10×3/12250,0$90.400$22,60M200,0$109.600$21,92M
20×1/1283,3$95.400$7,95M66,7$104.600$6,97M
25×1/1283,3$96.400$8,03M66,7$103.600$6,91M
50×1/1283,3$98.400$8,20M66,7$101.600$6,77M
100×1/1283,3$99.400$8,28M66,7$100.600$6,71M

Ardından:

  1. Bir sonraki saatte açık faiz %10 düşer. Her iki taraftaki her kova 0,9 ile çarpılır: $80.400'daki 5× long kümesi 225 BTC (≈ $18,1M) olur.
  2. Ondan sonraki saatte mumun en düşük fiyatı $95.200'dür. $95.000–95.250 kovasında veya üzerindeki tüm long kovaları silinir: bizim saatimizden gelen 20×, 25×, 50× ve 100× long'lar ($95.400 ve üzeri) ortadan kalkar; 3×–10× long'lar kalır. En yüksek fiyat $100.600'a ulaşmadığı için short'lara dokunulmaz.

Bu üç işlemin 4.344 saat boyunca tekrarlanmasıyla günlük harita elde edilir.

2.12 Parametreler​

ParametreDeğer
SembollerBTCUSDT, ETHUSDT, SOLUSDT, HYPEUSDT (USDⓈ-M perpetual'lar)
Zaman adımı1 saat
Giriş fiyatıtipik fiyat (H+L+C)/3(H + L + C)/3
Taraf bölünmesitaker alım payı: ΔOI\Delta OI'nin long'lar için min⁡(1,2b)\min(1, 2b), short'lar için min⁡(1,2(1−b))\min(1, 2(1-b)) kadarı
Kaldıraç / ağırlıklar3, 4, 5, 10, 20, 25, 50, 100× / 1, 1, 3, 3, 1, 1, 1, 1; sembolün ilk kademe maksimumunun üzerindeki kaldıraçlar çıkarılır (HYPE: 100× yok)
Sürdürme teminatıBTC %0,4, ETH %0,5, SOL %0,5, HYPE %1,0 (ilk kademe)
Kapanışaçık faizin her düşüşünde orantılı
Likidasyonmum aralığının ulaştığı seviyeler, bir sonraki saatten itibaren
Pencere180 gün + son gün (181 günlük saatlik veri); yeni listelenen bir sembol ısınırken daha kısa
Anlık görüntügünlük, 00:00 UTC
Kovafiyatın ≈ %0,25'i, «yuvarlak» adım; ısı haritası aralıkları BTC $500, ETH $20, SOL $0,5, HYPE $0,25
Harita aralığıfiyatın ±%50'si
Kalite kapısıpencere başına ≤ 3 eksik mum ve açık faizi olmayan ≤ 24 saat

2.13 Modelin sınırlamaları​

  • Varsayıma dayalı kaldıraç. Her saate ve her tarafa sabit bir kaldıraç dağılımı uygulanır; gerçek kaldıraç yatırımcıya, piyasa rejimine ve tarafa göre değişir.
  • İzole marjin yaklaşımı. Çapraz marjin pozisyonları tüm hesaba göre likide edilir ve büyük pozisyonlar daha yüksek sürdürme teminatı kademelerine sahiptir; ikisi de modellenmez.
  • Saat başına tek giriş fiyatı. Bir saatin tüm yeni pozisyonları tipik fiyattan girer.
  • Orantılı kapanış. Gerçekte yatırımcılar seçici olarak kapatır (örneğin zarardaki pozisyonlar daha sık kapanır); model hangi pozisyonların kapatıldığını bilemez.
  • Pencereden eski pozisyon yok (§2.7); erken HYPE haritalarının ısınması tamamlanmamıştır.
  • BTC üzerinde kalibre edilen ağırlıklar. Kaldıraç ağırlıkları BTC seviyelerine göre uydurulmuştur ve ETH, SOL ve HYPE için değiştirilmeden kullanılır.
  • Yalnızca Binance. Model, tek bir borsanın ve coin başına tek bir kontratın açık faizini kullanır.
  • Günlük anlık görüntü. 00:00 UTC'den sonra açılan veya kapatılan pozisyonlar ertesi güne kadar yansıtılmaz.

3. Hyperliquid — gerçek pozisyonlar​

3.1 Neden farklı​

Hyperliquid'de her hesabın pozisyonları, borsa tarafından hesaplanan likidasyon fiyatı dahil olmak üzere herkese açıktır. Bir modele gerek yoktur: pozisyonları topluyor ve Binance modeli çıktısıyla tamamen aynı kodla kovalara yerleştiriyoruz (§1.1).

3.2 Pozisyonların toplanması​

  1. Adresler. Borsanın tam durumunun en son günlük arşiv anlık görüntüsünde en az $1.000'lık pozisyonu olan tüm pozisyon sahipleri ($1.000'dan itibaren pozisyonlar hacmin %99,7–99,9'unu tutar), artı Hyperliquid işlem akışından, bu anlık görüntüden sonra en az $1.000 işlem yapmış her adres (yeni bir pozisyon yalnızca bir işlem yoluyla ortaya çıkabilir). Günde yaklaşık 40.000 adres.
  2. Pozisyonlar. Her adres herkese açık Hyperliquid API (clearinghouseState) üzerinden sorgulanır: büyüklük ve taraf, giriş fiyatı, kaldıraç, marjin türü ve likidasyon fiyatı. Likidasyon fiyatı olmayan (tamamen teminatlandırılmış) pozisyonlar sayılır ancak haritaya eklenmez. Tarama, borsanın istek limitleri dahilinde yaklaşık 1,5 saat sürer.
  3. Kapsama. Bulunan long büyüklüğü ÷ borsa açık faizinin yarısı (borsa her iki tarafın toplamını raporlar), ve short'lar için de aynısı. Normal kapsama %99'un üzerindedir (örneğin 2026-10-20'de BTC %99,7 / %99,7, ETH %99,8 / %100,0). Kapsama haritayla birlikte gösterilir.

Kalite kapısı. BTC veya ETH kapsaması herhangi bir tarafta %99'un altındaysa, çok fazla adres isteği başarısız olduysa ya da adres listesi tam anlık görüntüden gelmediyse tarama yayınlanmaz. Tarama, sessizce kısmi bir adres listesiyle sürdürülmez.

3.3 Hyperliquid seviyelerinin yorumlanması​

  • Kısmi likidasyonlar. Hyperliquid büyük pozisyonları parça parça likide eder; bu nedenle bir kovanın hacmi o fiyattaki zorunlu satış veya alımın bir üst sınırıdır.
  • Çapraz marjin. Çapraz marjinli bir pozisyonun likidasyon fiyatı tüm hesaba bağlıdır ve onunla birlikte hareket eder; büyük hesaplarda altı saat içinde %1–2,5 oynadığını gördük.
  • Balinalar. Her taraftaki en büyük 20 pozisyon, Hyperliquid hacminin yaklaşık %44'ünü tutar (günlük medyan, aralık %37–62, Temmuz 2025 – Ekim 2026). Seviyeleri gerçektir ancak kendine özgüdür. «En büyük 20 pozisyon hariç» anahtarı bunları çıkarır (coin cinsinden büyüklüğe göre, coin ve gün başına); araştırmamızda bunlar olmadan harita, Binance açık faiz davranışını tam harita kadar iyi açıklar.
  • Fiyatın ötesinde. Mevcut fiyatı zaten geçmiş pozisyonlar (tarama sırasında fiyat hareket etti) özette sayılır, çizilmez.

3.4 Geçmiş ve boşluklar​

Geçmiş günler doğrudan borsanın tam durumunun günlük arşiv anlık görüntülerinden oluşturulur (dolayısıyla kapsama uygulanmaz; fiyat, medyan nominal değer ÷ büyüklüktür). Anlık görüntü zamanı değişkendir: 2025-10-24'e kadar tarihin yaklaşık 20:00 UTC'si, 2025 Aralık ortasından bu yana yaklaşık 00:00–00:10 UTC.

Arşiv anlık görüntülerinin kaynağında 2025-08-01 ve 2025-10-25 … 2025-12-14 (52 gün) için veri yoktur. Bu günler yeniden oluşturulmuş haritalarla doldurulur — bir borsa anlık görüntüsü değil, bir tahmin; grafiklerde «Tahmin» olarak etiketlenir (bkz. §3.5). Yeniden oluşturulmuş bir gün asla gerçek bir anlık görüntünün yerini almaz.

3.5 Yeniden oluşturulmuş günler (tahmin)​

Arşiv anlık görüntüsü olmayan her gün için pozisyonlar komşu arşivlenmiş anlık görüntülerden yeniden oluşturulur:

  1. Büyüklükler ve giriş fiyatları, likidasyonlar dahil olmak üzere anlık görüntüler arasındaki borsa işlemlerinden tam olarak yeniden oynatılır; böylece yeniden oluşturulan açık faiz, gerçek pozisyon büyüklüklerinin toplamına eşit olur.
  2. Likidasyon fiyatları tahmin edilir. Bunlar her hesabın teminatına bağlıdır; teminat, anlık görüntüye ek olarak gerçekleşmiş kâr ve zarar, ücretler, fonlama ve hesabın yatırma, çekme ve transferlerinden yeniden oluşturulur. BTC, ETH, SOL ve HYPE dışındaki piyasalardaki pozisyonlar anlık görüntü durumlarında tutulur. Her iki anlık görüntüde de var olmayan hesaplara, yeni açılmış pozisyonlara özgü tipik bir marjin seviyesi atanır.
  3. Her gün daha yakın anlık görüntüyü kullanır: öncesindekini (ileriye doğru yeniden oynatılarak) veya sonrasındakini (geriye doğru yeniden oynatılarak).

Doğruluk. Yöntem, gerçek anlık görüntüsü olan 51 gün üzerinde (2025-12-15 … 2026-02-04, boşlukla aynı uzunlukta) her yeniden oluşturulmuş haritayı gerçeğiyle karşılaştırarak kontrol edildi:

  • her taraftaki en büyük beş küme, vakaların %56'sında fiyatın ±%1'i içinde eşleşir; önceki günün gerçek anlık görüntüsü doğrudan kullanıldığında bu oran %50'dir — yeniden oluşturma, haritanın doğal günden güne değişimi kadar gerçeğe yakındır;
  • doğruluk, daha yakın anlık görüntüye olan uzaklıkla birlikte düşer — 1–3 gün uzaklıkta kümelerin %68'i, 22–26 günde %46'sı eşleşti (uzun boşluğun ortası her iki taraftan yaklaşık 25 gün uzaktadır);
  • HYPE en az doğru coindir (kümelerin %41'i eşleşti), çünkü büyük HYPE hesapları yeniden oynatmanın göremediği spot teminat ve hedge'ler kullanır; HYPE'ın yeniden oluşturulmuş günleri düşük doğruluk uyarısı taşır.

Yeniden oluşturulmuş günleri bir borsa kaydı olarak değil, haritanın şeklinin bir tahmini olarak değerlendirin.

4. Binance modeli ve Hyperliquid pozisyonları​

Binance — modelHyperliquid — gerçek pozisyonlar
Pozisyonlaraçık faiz ve mumlardan yeniden oluşturulurborsadan okunur
Kaldıraçsabit, kalibre edilmiş dağılımgerçek, pozisyon başına
Likidasyon fiyatıizole marjin formülü, ilk kademe mmrborsa tarafından hesaplanır (çapraz marjin dahil)
Kapanış / yaşlanmaorantılı kapanış, fiyatla silinme, 180 günlük ısınmaanlık görüntüdeki gerçek durum
Kalite ölçütüsaatlik verilerin eksiksizliğiborsa açık faizinin kapsanması
Temel uyarıbir modeldirtek bir platform; kısmi likidasyonlar; balinalar

İki harita farklı piyasaları ölçer ve eşleşmeleri beklenmez. Bunları karşılaştırmak bilgilendiricidir: her ikisinin de küme gösterdiği seviyelerde zorunlu akışa dair kanıt daha güçlüdür.

5. Kanıtlar ne söylüyor​

Haritaları (bizimkileri ve üçüncü tarafların haritalarını) geliştirirken Binance piyasa verileriyle test ettik (Ekim 2026):

  • Çekim değil, hızlanma. Fiyat bir long likidasyon kümesinin içinden geçtiğinde, Binance açık faizi, aynı büyüklükteki bir hareketin boş bir bölgeden geçtiği duruma göre daha fazla düşer — zayıf ama tutarlı bir etki (5 dakikalık hareketlerin en güçlü %20'sinde sıra korelasyonu yaklaşık 0,1). Harita, zorunlu kapanışın bir hareketi nerede hızlandırabileceğini betimler.
  • Kümeler fiyatı çekmez. Uzun bir geçmiş boyunca (530 gün) fiyat en büyük kümelere rastgele seviyelerden daha sık dokunmaz. Yarım yıllık dönemlerde görülen «mıknatıs» etkileri daha uzun örneklemlerde kaybolur — bu haritanın değil, dönemin bir özelliğidir.
  • Haritalar birbiriyle çelişir. Üçüncü taraf likidasyon haritaları long'lar konusunda birbiriyle çelişir (aynı sağlayıcının iki modeli arasındaki sıra korelasyonu: −0,05) ve yaygın olarak kullanılan iki üçüncü taraf harita, long'lar için gerçek Hyperliquid pozisyonlarıyla negatif korelasyon gösterir (−0,22 ve −0,20). Bizimki dahil herhangi bir tek haritayı bir tahmin olarak değerlendirin.
  • Gerçek veride bile zayıf bağ. Gerçek Hyperliquid haritası bile açık faiz düşüşlerini yalnızca zayıf biçimde açıklar (korelasyon yaklaşık 0,1): senaryoları karşılaştırmak ve seviyeleri konumlandırmak için faydalıdır, tekil hareketleri tahmin etmek için değil.

Likidasyon haritası betimleyici bir araçtır; bir fiyat hedefi veya alım-satım sinyali değildir.